温氏股份发布15年业绩预?基本符合预期。预计公?-12月实现盈?8.28亿元-65.21亿元。同比增?10-134%(含大华农业绩)
投资要点:
温氏股份发布15年业绩预?基本符合预期。预计公?-12月实现盈?8.28亿元-65.21亿元。同比增?10-134%(含大华农业绩)、/p>
业绩大幅增长原因:1)生猪出栏量持续增?15年出栏约1440万头,同比增长18%-20%;黄羽鸡出栏量同比增长?0%;2)生猪价格上涨,15 年公司生猪销售均价在7.5-7.7??同比上涨8.5%,而由于下半年豆粕、玉米价格显著下?成本下降,头均盈利达到300-350?成为业绩 增长的主要驱动因紟3)疫苗板块大华农业绩增速也维持?0%以上、/p>
近期猪价季节性走?饲料成本逐月下降,盈利达到15年高峰水平。近?温氏全国生猪销售均?.8-8.9??同比上涨33%,接近15?月的 ?.1?斤。但由于玉米、豆粕价格持续下?同比跌幅分别接近10%,18%,公司目前养殖完全成本?.7-5.8?斤左?肥猪单头盈利550 元以上。考虑到育肥需?个月时间,成本下降的因素将逐季加强体现,我们预计16?季度?养殖成本将降?.4?斤以下、/p>
行业去产能持续性延?公司规模持续扩张,维持买入评级!尽管能繁母猪淘汰告一段落,但由于资金和环保因素,散户补栏未见显著恢复,预计猪价高景气可持续 1-2?高点?6年出?,加上成本下降,未来1-2年头均利润维持在400-600元水?预计公司15-17年出栏量预计分别 1440/1690/1900万头,则公?5-17年净利润分别?3/116/130亿元(维持原盈利预?,每股收益分别?.73/3.2 /3.58?16年PE 13.8?维持买入评级!
